Các quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETF) đã trở thành một xu hướng gần đây, làm dấy lên làn sóng nhiệt tình và mong đợi trong toàn bộ cộng đồng tiền điện tử khi nhiều công ty tìm kiếm sự chấp thuận giao dịch.
Là công cụ tài chính theo dõi giá tiền điện tử, các quỹ ETF này cung cấp cho các nhà đầu tư một cách mới và dường như dễ tiếp cận hơn để tham gia vào thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, giữa những lạc quan và triển vọng lạc quan, điều quan trọng là phải nhận thức sâu sắc về mặt tối tiềm ẩn của sự phát triển này.
Bài viết này nhằm mục đích khám phá những rủi ro và thách thức tiềm ẩn mà quỹ ETF tiền điện tử đặt ra cho các nhà đầu tư cá nhân và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.
Tập trung hóa tài sản tiền điện tử
Trao đổi tiền điện tử có nhiều hình thức, trong đó trao đổi tập trung được đại diện bởi các nền tảng như FTX là phổ biến nhất. Các sàn giao dịch tập trung giữ quyền kiểm soát khóa riêng của khách hàng và thường thực thi quy trình xác định khách hàng (KYC) để ngăn chặn hoạt động bất hợp pháp.
Ngược lại, các sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung hoạt động trên cơ sở phi tập trung, không giám sát blockchain hệ thống tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch ngang hàng trực tiếp. Điều này giúp loại bỏ sự cần thiết của bên trung gian và cho phép người dùng bỏ qua quy trình KYC. Điều đặc biệt quan trọng đối với các cá nhân sống dưới các chính phủ độc tài là tạo cơ hội cho họ tham gia. Người dùng cũng có toàn quyền kiểm soát khóa riêng của họ và chịu trách nhiệm hoàn toàn về việc bảo vệ tiền của họ, số tiền này có thể được sử dụng để tạo ra tiền lãi.
Mục đích chính của ngành công nghiệp tiền điện tử là cung cấp những lợi thế này, đặc biệt là cho những cá nhân không có tài khoản ngân hàng và không có quyền truy cập vào các dịch vụ ngân hàng truyền thống. Thay vào đó, ETF về cơ bản là các sản phẩm tập trung xung đột với bản chất phi tập trung của Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Chúng không phản ánh những lợi thế cơ bản của tiền điện tử và không khuyến khích người dùng mới tham gia vào không gian này.
Ngoài ra, ETF còn đưa ra khái niệm Bitcoin “giấy”, về mặt lý thuyết chỉ đại diện cho BTC. Nếu không có khả năng rút số Bitcoin được cho là sở hữu, một cuộc khủng hoảng trong tương lai tương tự như những gì đã xảy ra với FTX càng có nhiều khả năng xảy ra. Điều này đặt ra mối đe dọa đối với các nguyên tắc cốt lõi của phân cấp và các giao dịch không cần sự tin cậy làm nền tảng cho Bitcoin.
Rủi ro giám sát
Môi trường pháp lý xung quanh các quỹ ETF tiền điện tử đặt ra một số thách thức và rủi ro đáng kể. Quá trình phê duyệt các sản phẩm tài chính này rất phức tạp, tạo ra sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư. Các cơ quan chính phủ như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thận trọng trong việc phê duyệt các quỹ ETF liên quan đến Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Sự do dự của họ bắt nguồn từ những lo ngại về khả năng gian lận và thao túng trên các thị trường cơ bản.
Todd Rosenbluth, giám đốc nghiên cứu tại VettaFi, lưu ý rằng việc chính phủ đóng cửa dự kiến trước đó có thể làm phức tạp thêm các đơn xin phê duyệt quỹ ETF. Ông lưu ý rằng vì SEC có thể không thể xem xét các quỹ ETF mới nên có thể có chỗ cho việc ra mắt.
Theo Reuters, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hoãn quyết định về việc có phê duyệt đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay cho đến giữa tháng 10 hay không. Todd Sohn, ETF và chiến lược gia công nghệ tại Strategas Securities, đã chỉ ra rằng sự chậm trễ này sẽ chỉ kéo dài các cuộc thảo luận đang diễn ra xung quanh ETF Bitcoin giao ngay. Ông nói, các nhà đầu tư và tổ chức phát hành có thể ngày càng mất kiên nhẫn với quy trình này, vì vậy việc đóng cửa sẽ chỉ làm tăng thêm sự thất vọng. Các nhà phân tích cũng cảnh báo các quỹ niêm yết có thể phải đối mặt với biến động lớn hơn.
Tuy nhiên, việc ngừng hoạt động hiện đã ngăn chặn được, người đam mê tiền điện tử Mike Dudas đã viết X tuyên bố rằng anh ấy mong chờ quyết định của SEC đối với sáu quỹ ETF Bitcoin vì họ không có lý do gì để trì hoãn quyết định này nữa.
Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF trước đó đã xuất bản một bài viết về X, nổi tiếng Valkyrie gần đây đã tuyên bố rằng họ sẽ không mua hợp đồng tương lai Ethereum cho đến khi chúng đi vào hoạt động. Ngoài ra, họ quyết định bán hợp đồng tương lai Ether đã mua trước đó, có thể để đẩy nhanh quá trình. Động thái này có thể nhằm đáp lại áp lực hoặc cảnh báo từ SEC.
Hector McNeil, đồng giám đốc điều hành và người sáng lập HANetf, nhấn mạnh rằng ETF về cơ bản là một công cụ phân phối. Do đó, bất kỳ tác động nào đến thị trường cơ bản đương nhiên sẽ có tác động đến chính ETF.
Tiềm năng lợi nhuận hạn chế
Giá cao của một Bitcoin thường khiến nó trở thành một khoản đầu tư đầy thách thức đối với nhiều người trên thế giới. Điều này đã dẫn đến sự quan tâm ngày càng tăng trong việc tìm kiếm các cách thay thế để đầu tư vào Bitcoin và giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc mua trực tiếp tiền điện tử.
Một trong những lựa chọn thay thế là Bitcoin ETF, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với tiền điện tử mà không cần phải thiết lập ví hoặc xử lý các sàn giao dịch không ổn định. Tuy nhiên, “Gulf News” nhấn mạnh rằng các chuyên gia trong ngành cảnh báo rằng Bitcoin ETF không phải là không có rủi ro.
Brian Deshell, một nhà giao dịch và phân tích tiền điện tử có trụ sở tại UAE, nhấn mạnh rằng mặc dù việc mua cổ phiếu trong Bitcoin ETF có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về biến động giá Bitcoin nhưng nó có thể không nhất thiết phải đáp ứng tất cả mong muốn của các nhà đầu tư đang tìm kiếm tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư nên tin tưởng rằng tiền của họ được an toàn trong các sản phẩm được quản lý như Bitcoin ETF. Tuy nhiên, nó vẫn chưa được chứng minh là một phương tiện hiệu quả để tăng trưởng đáng kể sự giàu có trong thị trường tiền điện tử và tiến độ phê duyệt theo quy định còn hạn chế.
Brody Dunn, nhà quản lý đầu tư tại một công ty tư vấn tài sản có trụ sở tại UAE, đã chỉ ra rằng mặc dù Bitcoin ETF không phải là một khoản đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử nhưng nó vẫn tiềm ẩn rủi ro do tiếp xúc với Bitcoin. Ông cảnh báo rằng các cá nhân có thể phải đối mặt với những lo ngại nếu họ nghĩ rằng việc đầu tư vào Bitcoin ETF sẽ hoàn toàn an toàn nếu không tiến hành thẩm định thích hợp.
Dunn thừa nhận rằng việc ra mắt Bitcoin ETF là tích cực cho thị trường Bitcoin và tiền điện tử nói chung. Tuy nhiên, ông lo ngại điều này có thể không nhất thiết mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư cá nhân nhiều như các nhà đầu tư tổ chức. Mặc dù ETF có thể thu hút nhiều quỹ tổ chức hơn vào thị trường nhưng các nhà đầu tư thông thường có thể không thu được lợi ích như mong đợi.
SEC tiếp tục trì hoãn các quỹ ETF tiền điện tử
Mặc dù các Đại diện Hoa Kỳ Mike Flood, Wiley Nickel, Tom Emmer và Ritchie Torres đã kêu gọi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt ngay lập tức việc niêm yết quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (BTC) giao ngay (ETF), cơ quan này: một lần nữa bị trì hoãn quyết định của nó.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã gia hạn thời hạn ra quyết định đối với các quỹ ETF ether giao ngay từ VanEck và ARK 21Shares lần lượt đến ngày 25 tháng 12 và ngày 10 tháng 1. GlobalX phải đợi đến ngày 21 tháng 11 để nhận được quyết định của ủy ban về việc áp dụng. Ngoài ra, SEC đã hoãn ngày quyết định đối với các ứng dụng Bitcoin ETF giao ngay từ Invesco, Bitwise và Valkyrie đến giữa tháng 1.
Sự chậm trễ mới nhất này diễn ra trước hai tuần so với thời hạn thứ hai mà nhiều người nộp đơn mong đợi, những người ban đầu dự kiến sẽ nhận được phản hồi từ các cơ quan quản lý chứng khoán trong khoảng thời gian từ ngày 16 đến ngày 19 tháng 10. Thời điểm trì hoãn có thể liên quan đến việc chính phủ Hoa Kỳ tránh được việc đóng cửa trong gang tấc, có thể gây gián đoạn cho nhiều cơ quan liên bang, bao gồm cả cơ quan quản lý tài chính.
Để đối phó với sự chậm trễ trong Bitcoin ETF giao ngay, Bitwise Asset Management đã nộp đơn đăng ký sửa đổi nhằm giải quyết những lo ngại của SEC về sản phẩm. Trong hồ sơ sửa đổi, Bitwise khám phá cái mà SEC gọi là “hồ sơ học tập ‘hỗn hợp’ hoặc ‘không chắc chắn’” về mối quan hệ dẫn đầu giữa hợp đồng tương lai BTC và thị trường giao ngay.
Trong khi đó, nhiều quỹ giao dịch trao đổi tương lai Ethereum (ETF) đã bắt đầu giao dịch tại Hoa Kỳ. Vào sáng thứ Hai, các công ty đầu tư bao gồm ProShares, VanEck, Bitwise, Valkyrie, Kelly và Volshares đã cùng nhau tung ra 9 quỹ ETF trên Chicago Board Options Exchange (CBOE). Điều này đánh dấu lần đầu tiên một quỹ ETF liên quan đến Ethereum được giao dịch tại thị trường Hoa Kỳ.
ProShares đã triển khai ba quỹ trong đợt chào bán này: Quỹ Chiến lược Ethereum (EETH), Quỹ ETF Chiến lược Bitcoin và Ethereum (BETH) và Quỹ ETF Chiến lược Bình đẳng Bitcoin và Ethereum (BETE). Các quỹ này cung cấp cho các nhà đầu tư các chiến lược khác nhau để đầu tư vào Bitcoin và Ethereum.
Tóm lại là
Khi khám phá không gian đầy hứa hẹn nhưng đầy rắc rối của các quỹ ETF tiền điện tử, điều quan trọng là phải nhận ra những rủi ro và thách thức ẩn giấu bên dưới bề mặt. Sự tập trung của tài sản tiền điện tử trong các quỹ này gây ra mối đe dọa đối với đặc tính phi tập trung làm nền tảng cho tiền điện tử. Sự không chắc chắn về quy định và sự chậm trễ tiềm ẩn càng làm tăng thêm sự phức tạp của công cụ tài chính đổi mới này. Ngoài ra, do cơ cấu quỹ và các khoản phí liên quan nên tiềm năng lợi nhuận bị hạn chế và có thể không như một số nhà đầu tư mong đợi.
Các nhà đầu tư tiềm năng cần tiếp cận các quỹ ETF tiền điện tử bằng con mắt tinh tường. Sự hiểu biết thấu đáo về những rủi ro được nêu trong bài viết này là rất quan trọng để đưa ra quyết định sáng suốt. Các cơ quan quản lý cần ưu tiên tính minh bạch và đưa ra hướng dẫn rõ ràng cho việc tạo và quản lý các quỹ này. Tương tự như vậy, các nhà đầu tư nên tiến hành nghiên cứu sâu rộng và tìm kiếm những quan điểm đa dạng và ý kiến chuyên gia. Trước khi bỏ tiền vào quỹ ETF tiền điện tử, điều quan trọng là phải cân nhắc giữa lợi nhuận tiềm năng và rủi ro vốn có.
